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?青松股份（）：拟收购面膜代工龙头，进军化妆品领域
?加快推进风光平价上网，新能源汽车数据超预期
首推报告1青松股份：拟收购面膜代工龙头，进军化妆品领域
事件
公司发布公告，拟收购诺斯贝妆品股份有限公司不低于51%的股份，标的公司是一家集面膜、护肤品、湿巾等产品的设计、研发、生产与销售于一体的专业化妆品生产企业。本次收购构成重大资产重组。
点评
1、收购面膜代工龙头，布局化妆品领域
本次公司拟收购标的诺斯贝尔是面膜代工界的龙头，年5月从新三板摘牌。诺斯贝尔年实现营业收入12.1亿，净利润1.76亿，17年中报收入6.68亿，净利润0.88亿；14-16年收入复合增速27.9%，净利润复合增速44.7%；根据近3年的财报，其销售毛利率在28到33%之间，销售净利率在11%到15%之间。从收入分类看，公司面膜收入占比62%，湿巾和护肤收入占比33%，最大客户为屈臣氏，销售额占比29%；此外公司还是御家汇最大供应商，根据淘宝最新数据，御家汇的小迷糊面膜销售量排全网第3名。通过本次收购，公司将增加面膜、护肤品、湿巾等产品的设计、研发、生产与销售业务，进入成长空间更为广阔的化妆品行业。
2、本次交易拟以现金支付+发行股票方式完成
根据公告，本次公司拟采用发行股份和支付现金相结合的方式向拟出售诺斯贝尔股份的股东支付对价，若收购顺利完成，将成为公司上市以来第一次通过增发股票完成融资（15年曾推出增发预案但最终终止）。
3、通过本次收购，公司业绩有望进一步增厚，维持强烈推荐
本次收购完成后，公司有望成为合成樟脑和面膜代工双行业龙头，同时，受益于诺斯贝尔跟屈臣氏以及各大化妆品品牌如美加净，韩后，高姿，肌研等的深度合作关系，有望帮助青松开拓香料的销售渠道，实现与主业的协同。受益于行业竞争格局优化，当前公司传统主业合成樟脑以及冰片正处在黄金机遇期，合成樟脑产品价格自去年底的6万/吨持续上涨至目前近13万/吨，盈利能力大幅提升，后续1.5万吨香料项目以及吨新增合成樟脑产能有望明年陆续投放；本次收购标的同样具备较强盈利能力，通过本次收购，公司的总资产、净资产规模将进一步扩大，公司的营业收入、净利润将进一步提升，进而增强公司的长期抗风险能力，暂不考虑收购影响，预计今明两年实现净利润4.1/6.1亿，对应PE11.3/7.6倍，维持强烈推荐。
风险提示
原材料价格波动需求不达预期
（分析师：于庭泽）
2加快推进风光平价上网，新能源汽车数据超预期
行情回顾：特高压板块低位大幅反弹，新能源汽车行情回暖
本周，电气设备板块报收.47，上涨0.16%。上证综指报收.64，下跌-0.76%；深证成指报收.88，下跌-2.51%；沪深指数报收.09，下跌-1.08%；创业板指数报收.57，下跌-4.12%。子版块方面，电站设备版块上涨1.68%；输变电设备版块上涨0.73%；风电版块下跌-1.85%，跌幅最大；光伏版块下跌-1.72%；核电版块上涨2.43%，涨幅最大；新能源车版块上涨0.91%。
投资建议
电气设备本周上涨0.16%，表现优于上证综指和沪深指数。其中风电板块下跌1.72%，跌幅最大。核电板块上涨2.43%，特高压板块出现大幅反弹。新能源汽车板块同样回暖。
新能源：国家能源局就加快推进风电、光伏平价上网有关工作征求意见。9月13日，国家能源局下发了《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知（征求意见稿）》（以下简称“通知”）。通知指出，国家能源局对符合各省（区、市）可再生能源建设规划、落实接网消纳条件、符合有关监测预警管理要求的项目不再实施年度建设规模管理。持续重点推荐东方电缆，天顺风能，金风科技，晶盛机电，隆基股份，中环股份，正泰电器。
新能源车：8月新能源乘用车产销数据超市场预期，乘联会口径销量达8.4万辆，同比增长59.7%，环比增长18.8%。同时在蔚来美股上市大涨的催化下，本周新能源车板块出现回暖。我们认为未来数月行业排产仍将环比改善，继续看好低位介入的机会。首选材料端具备高增长潜质的龙头企业，推荐杉杉股份，当升科技，中科电气，星源材质，创新股份。
电力设备：上周末能源局发布的特高压投资政策也顺势引爆板块行情，相关工程开工将推动设备企业业绩迎来大幅修复，推荐龙头标的：特变电工、许继电气、国电南瑞，建议北京中科医院是假的吗治疗白癜风的有效偏方
